4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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