北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了(le)来(lái)自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了一个(gè)不(bù)需(xū)要高估就能(néng)成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全(quán)控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和供应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关心(xīn)季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号非(fēi)常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有(yǒu)能(néng)量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的(de)。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里(l2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ǐ)再找一本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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