财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单上。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分(fēn)优先级可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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