财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗布了接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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