钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电池(chí)项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的(de)套(tào)路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车(chē)式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技(jì)如(rú)何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的(de)产(chǎn)能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益(yì)与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项(xiàng)目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发(fā)进度大大(dà)落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完成突(tū)破以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自(zì)然(rán)人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当(dāng)日(rì)盘(pán)后(hòu)公司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资(zī)者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息催(cuī)涨股价的前车在(zài)前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)也(yě)往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度(dù)摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如(rú)何发(fā)布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫(pò)切召开电话(huà)会并在(zài)《投资者关(guān)系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司经(jīng)营的重大(dà)信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过(guò)《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投(tóu)资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科(kē)技规划的(de)钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠(nà)离子(zi)电池(chí)全(quán)供应链项目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的(de)生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的(de)盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入(rù)类设备和印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍(bèi)。但盈(yíng)利(lì)并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半(bàn)内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可(kě)用于钠(nà)离子电池(chí)项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科(kē)技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告(gào)称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银行(xíng)等(děng)组成(chéng)的联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的(de)项(xiàng)目贷(dài)款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于(yú)正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了(le)定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目(mù)计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这(zhè)个故事并(bìng)不再买(mǎi)账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如(rú)何(hé)消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池(chí)商业化(huà)元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等(děng)诸多(duō)巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了(le)在岁末(mò)年(nián)初(chū)公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德(dé)博新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情(qíng)况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电动工具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠(nà)离子电池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名(míng)客户签订了(le)销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名称和(hé)订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源事业(yè)部钠电池(chí)分析师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布(bù)数据则(zé)称，到(dào)2023年(nián)底，预(yù)计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行(xíng)业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮(lún)车(chē)的(de)钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十(shí)分自(zì)信，其在(zài)调研记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到台诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池(chí)的(de)一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗(jiàn)设成本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前(qián)已经和(hé)钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于(yú)锂原诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗料价格(gé)大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极(jí)材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离(lí)子电池(chí)的(de)成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业(yè)化进(jìn)程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的(de)价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃，然(rán)而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合(hé)川(chuān)区工业园区核(hé)心区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全(quán)资子公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项(xiàng)目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差(chà)地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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