5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行(xíng)和(hé)股份(fèn)行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低(dī)了(le)实(shí)体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是(shì)否进一步(bù)下(xià)调要看实(shí)体经济复(fù)苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银(y同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗ín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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