私募基金运作即(jí)将(jiāng)迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证(zhèng)券投资基金业协会（下称(chēng)中基(jī)协(xié)）就起草(cǎo)的(de)《私募证券投资基金运作指引》（下称《运(yùn)作指引》）向社会(huì)公开征(zhēng)求意见。

　　自2013年6月证券投资基金法将私募证券投资基金(jīn)纳入统一规(guī)范，中(zhōng)基协实施登记备案以来(lái)，我国私募(mù)证券投(tóu)资基金行业发展迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中基协(xié)已(yǐ)登记私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金管理人9000余家(jiā)，存续私募证券投资基金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万(wàn)亿(yì)元。私募证券投(tóu)资基(jī)金交易策略逐(zhú)步多元(yuán)化，交易活跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场内(nèi)外衍(yǎn)生品，已经成(chéng)为(wèi)资本市(shì)场重要的(de)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者之一(yī)。中基协结合私(sī)募证(zhèng)券投资基金行业实践，坚(jiān)持(chí)规范发展和(hé)问题导向(xiàng)，起(qǐ无可厚非是什么意思)草形成《运作指引》，明确底线要求(qiú)，针对重点问题(tí)予以规范，完善私(sī)募证券投(tóu)资基金运作规则体系(xì)。

　　本次征求(qiú)意(yì)见的《运作指引》共计三十二条(tiáo)，对(duì)私募证券(quàn)投资基金募集、投资、运作管理等环节提出了规范要求。具体来看：

　　募集要求方面，在(zài)募集及(jí)存(cún)续门槛要求上，明(míng)确(què)私募证券(quàn)投资基金初(chū)始募集及存续规模不得(dé)低于1000万元。

　　今年(nián)2月，中(zhōng)基协发布(bù)了修订(dìng)后的《私募投资基金登记备(bèi)案(àn)办法》（下称《备(bèi)案办法》）及配套(tào)指引(yǐn)，进一步明(míng)确了私募登记备案标准，其中就(jiù)提出(chū)私募证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)初始实(shí)缴募集资金规模不低于(yú)1000万元人(rén)民币。此次《运作指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但(dàn)引发市(shì)场(chǎng)热议的是，基金(jīn)合同(tóng)中应当(dāng)明确(què)约定，除市场波动导致净(jìng)值变化外(wài)，连续60个(gè)交易(yì)日出(chū)现基金资产净值低于1000万(wàn)元人民币的(de)，该私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)进入清(qīng)算流程。

　　有(yǒu)行业人(rén)士认为，《运作指引》在衔接《备案办法》募集规(guī)模的(de)基础(chǔ)上，增加了存续要(yào)求，这可以有(yǒu)效避免《备案办法》出台后，通过募(mù)集(jí)资金后再赎回的(de)方式备案的“壳基(jī)金”。此外(wài)，这也(yě)体现行(xíng)业的“扶强(qiáng)除劣”趋(qū)势，中小规模的私募生存难(nán)度越来(lái)越(yuè)大。

　　申(shēn)赎管(guǎn)理(lǐ)上，为加(jiā)强流动性风险(xiǎn)管理(lǐ)，《运(yùn)作(zuò)指引》要求(qiú)私募证券投资基金开放(fàng)申赎频率不得高于每月一次(cì)。为引导投资者理性(xìng)投资、长期(qī)投资(zī)，《运作指引》明确基金合(hé)同应当约(yuē)定投资者不少于6个月的份(fèn)额锁定期安排。

　　投资(zī)要求方面(miàn)，在组合投资(zī)要求上，为(wèi)引(yǐn)导私募证券投资基金管理人提升专业投资能力，组合(hé)投资(zī)、分(fēn)散风险，要(yào)求私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金采取资(zī)产(chǎn)组合(hé)的方式进行投资。单只私募(mù)证券投(tóu)资基金投资于同一资(zī)产的(de)资金，不(bù)得超过(guò)该(gāi)基(jī)金净资产的25％；同(tóng)一私募基(jī)金管理(lǐ)人(rén)管理的全部(bù)私(sī)募证券(quàn)投资基金投资于(yú)同一资产的资(zī)金，不得超过该资产的25％。银行活期存款、国债、中央银行票据、政策性金(jīn)融债、地方政府债券(quàn)、公开(kāi)募集(jí)基(jī)金等中国证监会(huì)、协(xié)会认可的(de)投(tóu)资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)除外。

　　《运作指引》还明确禁止(zhǐ)多层嵌套，要求私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金架构应当清晰、透明，不得(dé)通过设(shè)置复杂架构、多层嵌套等方式规避监管(guǎn)要(yào)求。私(sī)募证券投资基(jī)金投资(zī)于其他私募证券投资基金或(huò)者金(jīn)融机构发行的资产管理产品的，应(yīng)当明确约(yuē)定(dìng)所投资的私募证券投资基金或者资产管理产品不再投资除公开募集(jí)基金以外的其他私募证券投资基金或者资(zī)产管理产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要求上，明确(què)私(sī)募基金应当以风险(xiǎn)管理、资(zī)产配置(zhì)为目标开展(zhǎn)衍(yǎn)生品交易，不(bù)得(dé)将衍生品(pǐn)交易异化为股票、债券等场内标的的杠杆融资工具(jù)，不得(dé)为不适(shì)格投资者(zhě)提(tí)供通道服务(wù)，提出集中度、杠杆等要求。

　　运(yùn)作管理要求方面，要(yào)求私募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)管理人建立健全(quán)内(nèi)部制度，遵循投(tóu)资者利益优先与公平交易原则，防范利益输送(sòng)。对量化私募(mù)证券投资基金在交易系统安全、异常交(jiāo)易监控(kòng)、内(nèi)部管理、资料保存、产品命(mìng)名等方面提出规范要求(qiú)。进一(yī)步细化对私募(mù)证券投(tóu)资基金投资运作(zuò)（如衍生品、境外资产(chǎn)等特殊(shū)交(jiāo)易）的信(xìn)息披露要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明确不同规模私募证券(quàn)投资基金管理人(rén)和私募证券投资基金信(xìn)息(xī)报送工作要求。

　　《运作指引》还要求(qiú)规模以上(shàng)私募证券投资基金(jīn)管(guǎn)理人定期开展压力测(cè)试(shì)、建立风(fēng)险准备金(jīn)制度(dù)等。具体来看，同一实际控制(zhì)人控制的私募基金管理人在(zài)最近一(yī)年(nián)度末(mò)合计基(jī)金管理规模在20亿元(yuán)以上的，应(yīng)当持续建立健全流(liú)动性风险监测、预(yù)警与应急处(chù)置、关(guān)于预警线与止损线的(de)风险管理制(zhì)度，每(měi)季(jì)度至少进行一次(cì)压力测试。私募基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当(dāng)结合市场状况和自身管理(lǐ)能力制定(dìng)并(bìng)持(chí)续(xù)更新(xīn)流动(dòng)性风险应急预案，明(míng)确预(yù)案触(chù)发情(qíng)景、应急程序与措施等。

　　《运作指引(yǐn)》明确禁止通道业(yè)务，私募基金管理人应当对投资者资金来源的合规性进行审查，不得由投资(zī)者或其指定第三(sān)方(fāng)下(xià)达投资指令或(huò)者自行负(fù)责(zé)投资运作(zuò)，不得为金融机构、其(qí)他私募(mù)基金管理人，金融机构资产(chǎn)管理(lǐ)产品以及(jí)其他私募基(jī)金提(tí)供(gōng)规避投资范围、杠(gāng)杆(gān)约束、投(tóu)资(zī)者门(mén)槛等监(jiān)管要(yào)求的通道(dào)服务(wù)。

　　一(yī)位私募人士向期货日报(bào)记(jì)者表示(shì)，综合来(lái)看(kàn)，私募监(jiān)管的实际(jì)标准(zhǔn)在(zài)向金融机构管理(lǐ)标(biāo)准看齐(qí)，《运作指(zhǐ)引》如(rú)果按目前征(zhēng)求意(yì)见稿的水(shuǐ)平(píng)落实，执(zhí)行后会快速抹平私募基(jī)金相对其他资管产品的灵活度，让(ràng)资(zī)金方的投放偏好回到策略表现及管(guǎn)理人的整体运营和(hé)服务水(shuǐ)平(píng)上，而非政策(cè)监管红(hóng)利。这将(jiāng)更有利于行(xíng)业的健康发展(zhǎn)，回归(guī)管理本源。

　　不过(guò)，《运作指引(yǐn)》也给予(yǔ)了过渡期安排(pái)。

　　中基协表示，《运作指引》施行后(hòu)，新备(bèi)案的私(sī)募证券投(tóu)资基金按照(zhào)《运作指引》要求执行。同(tóng)时为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)新老(lǎo)基(jī)金(jīn)的套利(lì)空间(jiān)，对存(cún)量基金针对不(bù)同(tóng)情(qíng)况提(tí)出(chū)差(chà)异化整改要(yào)求(qiú)，并对重点条款的整改给(gěi)予充分过渡期(qī)安(ān)排：

　　对于违反投资范围要求、开展(zhǎn)通道业务、不(bù)符合最低存续(xù)规模等触(chù)及底线要(yào)求的存量基(jī)金，《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后不(bù)得新(xīn)增无可厚非是什么意思(zēng)募集规模及投资(zī)者，不得(dé)展期，新(xīn)增投资活动获得须符合《运(yùn)作指引(yǐn)》要求，合(hé)同到(dào)期后予以清算；

　　对于不符合《运作指引》中关于(yú)投资(zī)集中度、嵌(qiàn)套(tào)层数、杠杆比(bǐ)例、债券(quàn)及(jí)衍生品(pǐn)交(jiāo)易等(děng)投资要求的，给予12个月整(zhěng)改过渡期，不(bù)强(qiáng)制要求修(xiū)改基(jī)金合同；

　　对于《运(yùn)作(zuò)指引》实施后存量基金新募(mù)集(jí)的(de)投资者要求设置不少于6个月的份(fèn)额锁定期(qī)；

　　对于存(cún)量基金(jīn)发生基金合同变更的，变更(gèng)后内容应当(dāng)符合《运作指引》要求；基(jī)金合同存续期限发(fā)生变化(huà)的，应当按照《运作指引》修(xiū)改基金合同；

　　对于(yú)存量基金中(zhōng)无固定(dìng)存续期限(xiàn)的(de)私募证券投(tóu)资基金(jīn)，要求在(zài)《运作指引》施行(xíng)后12个月(yuè)内，修改基金合同，约定明(míng)确的基(jī)金存续(xù)期，以促进目(mù)前(qián)存量永续基金(jīn)限期(qī)整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无可厚非是什么意思