随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí京j属于北京哪个区的车)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(京j属于北京哪个区的车gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目(mù)前(qián)的生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价京j属于北京哪个区的车，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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