本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)周四(sì)，香港(gǎng)中企指数和恒生指数(shù)过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前(qián)将中国股票评级从高配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měi)国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)8鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救5.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以(yǐ)来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年(nián)11月(yuè)的历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机频现，让(ràng)A股机构不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银行兔(tù)年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于(yú)行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国(guó)企估值回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)。”类似(shì)表态(tài)无疑(yí)是(shì)为中字(zì)头(tóu)股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当(dāng)前总(zǒng)市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市(shì)值“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其(qí)成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的(de)红五月行(xíng)情能(néng)否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维(wéi)持(chí)强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指数(shù)，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德(dé)时(shí)代首季(jì)盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成(chéng)，或(huò)是否极泰(tài)来。

鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日(rì)成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不(bù)大(dà)。

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