4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时(sh奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久í)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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