尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一(yī)步(bù)来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明显的调(diào)整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到(dào)来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才ight: 24px;'>2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàn2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才g)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密(mì)等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才