上(shàng)市公司退市在(zài)A股(gǔ)早已不稀奇，但连带着可转债一起退(tuì)市(shì)却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股(gǔ)价(jià)连(lián)续20个交易日低于1元，触及退(tuì)431mm是多少厘米 431mm是多少米市指(zhǐ)标，公司股票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转债或成为首(shǒu)只因正(zhèng)股(gǔ)退市而强制退市的(de)可(kě)转债。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝(lán)盾(dùn)也因触及退市指标被终止上市(shì)，其可转债已进(jìn)入退(tuì)市(shì)整理期，引发(fā)投资者对可转债(zhài)信(xìn)用(yòng)风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票(piào)双重(zhòng)属性(xìng)，自(zì)诞生以来颇受(shòu)市场欢(huān)迎。一个广为(wèi)流传(chuán)的(de)说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即(jí)上(shàng)涨时有“股(gǔ)性”加(jiā)油，下跌(diē)时有“债性”托底(dǐ)，投资者(zhě)“进可攻退可(kě)守(shǒu)”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中(zhōng)，此前一直未出(chū)现因正股(gǔ)退(tuì)市而退市(shì)的(de)情况，也未发生过实质性(xìng)违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等(děng)的退(tuì)市，零违约(yuē)历史或将(jiāng)被打破，可(kě)转债信用风险(xiǎn)浮(fú)出(chū)水面。虽说可(kě)转债退(tuì)市(shì)后，依然可以执行赎回和回售等条(tiáo)款，但由(yóu)于大多数(shù)上(shàng)市公司是因经(jīng)营不善导致(zhì)退(tuì)市(shì)，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债、拿(ná)不出(chū)钱进(jìn)行(xíng)赎回的可能性较(jiào)大。而如果启(qǐ)动破产重整(zhěng)，公司发行的(de)可(kě)转债划归(guī)为普通(tōng)债权，清(qīng)偿顺(shùn)序相对靠(kào)后(hòu)，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛(máo)”不(bù)稳(wěn)定了(le)。事(shì)实上，可转债退市并非完全出乎意(yì)料(liào)，早已(yǐ)在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规则，上市公司股票被终止上市的(de)，其发行(xíng)的可转债及其他衍生(shēng)品种应当终止上市。过去A股退市难、退(tuì)市少，成就了可转债(zhài)30多(duō)年零退市(shì)、零违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在(zài)形成，以上市股为锚的(de)可(kě)转债(zhài)也跟着出(chū)清，违约风险随之上升(shēng)。退市(shì)，或(huò)将成为可转债市(shì)场新常(cháng)态。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生(shēng)态在改变，投资者没有理由一(yī)成(chéng)不变(biàn)，是(shì)时候重塑对可转债的认知了(le)。投资者要改(gǎi)变“闭眼买(mǎi)债(zhài)”的路径依赖，学会(huì)优择品(pǐn)种(zhǒng)，规(guī)避(bì)风险。在选择债(zhài)券时，要理性评估正股(gǔ)基本面、成长性、估值水平以及发债公(gōng)司偿债能(néng)力等(děng)，防(fáng)范债券退市、违(wéi)约风(fēng)险；在取舍标的(de)时(shí)，应远离正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估(gū)值较低(dī)、退市风险较高的标的，而选(xuǎn)择正(zhèng)股经营效益良好、估值合理且随市场下跌(diē)估值出现(xiàn)压缩的(de)标的。431mm是多少厘米 431mm是多少米并密(mì)切关注可转债市场风格变化，及时(shí)调整配置比例和结构(gòu)，学会在市场波(bō)动(dòng)中“游泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当跟上(shàng)形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理还有不少(shǎo)空白(bái)和盲点，监管(guǎn)部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给(gěi)予市场明确预期。比如，可进(jìn)一步明确可转债在退市后是(shì)否仍(réng)存在交易可能(néng)、是否还拥(yōng)有(yǒu)转股功能等。同时(shí)，应加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行前的信用评级(jí)，对于信用资质较弱的公司(sī)，可(kě)考虑提高担保资(zī)产与回售(shòu)条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入(rù)门(mén)槛，以更(gèng)好保护投资者利益。

　　全面注册(cè)制(zhì)下(xià)，证券市(shì)场将(jiāng)迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过(guò)去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单套路行不通(tōng)了，一些规则制度上的短板不能视而不见(jiàn)了。各市场参(cān)与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整包括可转债在内的(de)投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场健(jiàn)康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 431mm是多少厘米 431mm是多少米