AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资(zī)者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金(jīn)经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的(de)是，季(jì)报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展为(wèi)全球(qiú)带(dài)来无(wú)数(shù)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的(de)生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一(yī)领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是(shì)利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的(de)机(jī)会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投(tóu)资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了(le)科技(jì)成长派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大(dà)需(xū)求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前(qián)期、对标国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人工(gōng)智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应(yīng)用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在(zài)一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充(chōng)分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一(yī)季度(dù)继(jì)续(xù)调整了行(xíng)业配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度(dù)关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGP曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理T热点(diǎn)资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该(gāi)加大(dà)对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标(biāo)的，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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