“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一(yī)带(dài)一三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学olor: #ff0000; line-height: 24px;'>三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出(chū)口端(duān)的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定性，可(kě)能(néng)在(zài)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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