一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少>

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持(chí)续(xù)运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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