财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù阿富汗是哪一年灭亡的)，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速阿富汗是哪一年灭亡的AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会(huì)有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不(bù)太(tài)适(shì)合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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