一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

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　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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