4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降(j95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通iàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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