在股市高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额(é快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时(shí)基(jī)金(jīn)发(fā)行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了公司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴随(suí)着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持(chí)续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基(jī)金在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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