财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的(de夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说)参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán)债(zhài)务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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