财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各方资(zī)金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(pín最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词g)已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

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　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

　　

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