“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破(pò)口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的(de)韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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