大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认(rèn曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思)为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际(jì)两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断(du曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思àn)改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(lu曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思ò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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