5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美(měi)股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科(kē)。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧(jiù)是(shì)拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持(chí)股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看(kàn)，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使得(dé)行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业(yè)务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业(yè)务等新业务成为(wèi)新的(de)增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时(shí)的估值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的(de)财(cái)报中，我们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是(shì)标(biāo)的(de)选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落(luò)再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资(zī)产，对分行收票额(é)度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可(kě)能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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