钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩(zhǎn)的(de)股价似(shì)乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释放(fàng)钠电池(chí)项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年末(mò)以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过(guò)山车(chē)式的(de)涨跌(diē)折射的是市场(chǎng)对(duì秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)传艺科(kē)技(jì)高(gāo)调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何(hé)消化？过(guò)往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大(dà)落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电(diàn)池(chí)，掀起钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司(sī)迫(pò)不及待召开电话会议，向合计(jì)64名(míng)分析(xī)师和个人投资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的(de)各种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：秋以为期句式特点，秋以为期句式判断wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无(wú)论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，由(yóu)于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表》中对(duì)外(wài)发布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于对深(shēn)圳证券(quàn)交易所关注(zhù)函回复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上(shàng)钠离子(zi)电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更(gèng)多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的(de)投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难(nán)以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利(lì)就(jiù)已经达到(dào)了(le)9000万(wàn)元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资(zī)金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期(qī)借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于(yú)钠离(lí)子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的(de)调(diào)研记(jì)录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审(shěn)批通过，参(cān)团(tuán)银(yín)行处(chù)于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不(bù)厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池(chí)全供应(yīng)链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但(dàn)近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其(qí)大干快上后产能如(rú)何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年(nián)初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或(huò)战略合(hé)作协(xié)议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车(chē)及电(diàn)动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的(de)反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回复(fù)。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后面(miàn)成本(běn)降下(xià)来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意(yì)的是，沉寂(jì)多(duō)年的秋以为期句式特点，秋以为期句式判断钠电(diàn)池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到(dào)台(tái)前的(de)，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价(jià)格(gé)持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电(diàn)池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着技术(shù)不断(duàn)发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本空(kōng)间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一(yī)步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电(diàn)产业(yè)规模化完成后(hòu)，能(néng)和(hé)锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子(zi)电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)10万左右及以下(xià)时(shí)，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入(rù)局钠电(diàn)池的企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠(nà)电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司(sī)就(jiù)变更募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资(zī)金(jīn)全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后(hòu)者(zhě)的产能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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