4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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