昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加(jiā)劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思