随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu建军是哪一年)可(kě)能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。建军是哪一年>

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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