编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底层芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低估的(de)多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可能只是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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