尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得(dé)全(quán)A的(de)表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收益，那女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束g>时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一步(bù)加(jiā)大、资(zī)本(běn)开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了(le)AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关(guān)注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏预期(qī)强化的(de)智(zhì)能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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