财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日(rì)后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期(qī)5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人(rén)士(shì)分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库(kù)存(cún)举措娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材(cái)料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随(suí)价(jià)格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料(liào)价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度(dù娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)到(dào)来(lái)，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太(tài)大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的(de)价格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变化(huà)也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过(guò)快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下(xià)降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环(huán)节的(de)大量中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们(men)更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有海娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本(běn)的资源(yuán)，让(ràng)这两(liǎng)家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利，上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企的(de)三年(nián)长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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