4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(h空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗uò)价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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