5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美(měi)股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层(céng)的用户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过(guò)去(qù)几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到(dào)了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大(dà)幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社(shè)融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增(zēng)长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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