财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成的(de)委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参(cān)考债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额(é)通(tōng)常(cháng)等于参考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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