美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要原因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密(mì)集型的科技(jì)以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于(yú)财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静的时(shí)期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市(shì)场(chǎng)对(duì)连续加息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面，近(jìn)期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的(de)时(shí)间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高(gāo)的相似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期(qī)，情绪(xù)上将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将到来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥(lì)青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下(xià)跌带(dài)来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于(yú)P阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译TA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降(阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工(gōng)，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价(jià)差(chà)进一(yī)步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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