财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖意也提(均码一般是什么码，均码一般是什么码数tí)前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的(de)观望心态(tài)有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)起到支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前(qián)对(duì)财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这一举措在(zài)一(yī)季(jì)度实际(jì)上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一(yī)系列的(de)数据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在均码一般是什么码，均码一般是什么码数采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的(de)市(shì)场恐慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来自车市(shì)的(de)需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一(yī)季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订(dìng)单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端(duān)的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的(de)事(shì)。而同环节(jié)的(de)大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获(huò)得(dé)上(shàng)游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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