昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周抓蚯蚓真的能赚钱吗五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内抓蚯蚓真的能赚钱吗(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng抓蚯蚓真的能赚钱吗)待的(de)则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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