在股市高(gāo)点成立(lì)的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhà指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好n)比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可(kě)能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产品(pǐn)未来(指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好lái)的超额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期快速(sù)上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模(mó)要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基(jī)金销售部(bù)门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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