编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺浴资都包括什么 浴资是门票吗鑫农(nóng)业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医(yī)美以及(jí)消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，浴资都包括什么 浴资是门票吗它们(men)就是(shì)中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海浴资都包括什么 浴资是门票吗康(kāng)威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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