编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì亲爱的让你㖭我下黑)势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的(de)第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研(yán)发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的(de)电动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的(de)多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù亲爱的让你㖭我下黑)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是(shì)他(tā)的(de)成(chéng)名作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断可(kě)能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出亲爱的让你㖭我下黑，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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