AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带(dài)来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技(jì)术的(de)手段，提(tí)升(shēng)组织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网行业(yè)一样大(dà)规模的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们(men)可(kě)以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目(mù)前整个(gè)板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者(zhě)教(jiào)育(yù)基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通过(guò)百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢tài)岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数不多处于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标国际(jì)也(yě)还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮科技创新周(zhōu)期(qī)的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技(jì)板块(kuài)内会持(chí)续有个(gè)股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可再生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基(jī)于(yú)对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间(jiān)较长，是(shì)未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大(dà)金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技(jì)术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的(de)需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极(jí)学习(xí)和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在(zài)火热(rè)的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的(de)标(biāo)的(de)，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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