昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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