昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。郑业成是否已婚 郑业成是几线演员伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是(shì)否能(néng)带来(lái)郑业成是否已婚 郑业成是几线演员现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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