财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致(zhì)投票(piào)通过(guò)了上述决议。值高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务(wù)和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立(lì)运(yùn)营。

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