今年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观(好好记住我在你体内的感觉guān)、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司(sī)证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央(yāng)国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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