30年“不败”的可转债信仰，突然之(zhī)间(jiān)出现“断崖(yá)式”崩(bēng)塌(tā)。

　　100元(yuán)面值的(de)可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债今(jīn)天又是暴跌(diē)19.85％，价(jià)格(gé)跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有过如此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资(zī)金开(kāi)始担心退市和违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘(pán)中冲高到3400点跳水之(zhī)后(hòu)，市场持续回(huí)落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多数(shù)板块下(xià)跌，深证成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前(qián)一日有所缩(suō)量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最牛的(de)传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联(lián)网(wǎng)、建筑、有(yǒu)色等也(yě)跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游(yóu)等行业逆势飘红(hóng)上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润>

　　两(liǎng)只转债面(miàn)临退市

　　带(dài)崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没(méi)有过的可转债退市历史，在今年(nián)5月(yuè)一下(xià)被打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾宣告(gào)公(gōng)司(sī)和蓝盾转债被告知(zhī)要退市，打(dǎ)破了30年(nián)来(lái)的可(kě)转(zhuǎn)债没(méi)有出现(xiàn)正股和转债退市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特(tè)转(zhuǎn)债持续(xù)暴跌，第2只打破(pò)历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断(duàn)崖式暴跌(diē)，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)的正股*ST搜特还在(zài)一(yī)字跌(diē)停，最新收盘价(jià)0.56元，触发(fā)面值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接(jiē)连(lián)的退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩(bēng)了整个低价转债(zhài)，过去的(de)双(shuāng)低策略似(shì)乎也不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股(gǔ)思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今又(yòu)涌(yǒng)现大批价格跌破100元(yuán)的低价(jià)转(zhuǎn)债(zhài)，而(ér)一年(nián)前市场还在(zài)关注(zhù)“消灭(miè)”100元以(yǐ)下(xià)可转(zhuǎn)债，一度没有转债(zhài)价格(gé)低于(yú)100元。如(rú)今是多只(zhǐ)接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破(pò)3300点

　　市场近期(qī)波(bō)动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券商、银行(xíng)等金融股带动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后(hòu)快速跳水(shuǐ)。然后持续(xù)下行，今日(rì)又(yòu)跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘(pán)一度翻(fān)红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市(shì)场波动加剧，资金(jīn)分(fēn)歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表示，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致(zhì)预期，一(yī)季度(dù)冲(chōng)量明显+票(piào)据(jù)利率下行，数据走弱在方向上(shàng)不超预期(qī)，但幅度(dù)较预(yù)期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显(xiǎn)走弱(ruò)，单(dān)月新增(zēng)创(chuàng)历史新低(dī)，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因(yīn)C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业盈(yíng)利全年(nián)或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的制造业库(kù)存及产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢复(fù)和(hé)扩大需(xū)求(qiú)”的可能(néng)。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续(xù)来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲的(de)需求均支撑(chēng)了外(wài)需，内(nèi)需同(tóng)样在修复下市场分(fēn)子端边际向(xiàng)好。

　　第二(èr)、国内外流动性(xìng)仍然(rán)偏好。国内看，4月政治局会(huì)议(yì)仍然强(qiáng)调(diào)稳增长，应对(duì)弱(ruò)复苏(sū)下(xià)流动(dòng)性大(dà)概(gài)率仍(réng)然维持宽(kuān)松，同样仍(réng)可能有(yǒu)增量政策(cè)出台(tái)，对(duì)市场(chǎng)均是呵护而(ér)非压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基(jī)本(běn)已定价美联储本轮加息(xī)已至(zhì)顶点，仍(réng)然存在区域(yù)银行风险隐患同时通(tōng)胀(zhàng)仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性(xìng)难更紧，外(wài)资对国内市场的流出压(yā)力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块(kuài)内部(bù)的分(fēn)化，热(rè)门板块交易性的波动是指数(shù)调整主因(yīn)，但在内需修复、外需韧(rèn)性，且国内政策呵护延续(xù)、外资(zī)流出压力不大下市场无(wú)大(dà)风险，震荡修复延(yán)续(xù)。

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