金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàn所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文g)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在(zài)季末(mò)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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