昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案))调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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