自2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一(yī)季报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国(guó)、景(jǐng)顺长城(chéng)等基(jī)金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了(le)基金经理(lǐ)对后(hòu)市的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了(le)自(zì)己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓(hào)在一季(jì)报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一(yī)次全(quán)新(xīn)的技术革命，但直言客观(guān)上当下的研(yán)究认知还(hái)不具(jù)备(bèi)对相关标的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维(wéi)持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是最受基民关注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿(yì)级(jí)主动权益(yì)基金经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金(jīn)在今年一季(jì)度(dù)仓位基(jī)本都维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理(lǐ)的四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去(qù)年末(mò)的股(gǔ)票市值占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的(de)4只基(jī)金基本维持和(hé)去年底(dǐ)的差(chà)不多(duō)的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易(yì)方达亚洲精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季(jì)度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的(de)配置，另外，在区域分(fēn)布上(shàng)配置的(de)更加均(jūn)衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。

　　一(yī)季(jì)度增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾(téng)讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在(zài)季报中谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻(kè)保持(chí)一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的(de)心理状态(tài)，不需(xū)要大量的行(xíng)动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持(chí)投资原则，等到机(jī)会(huì)时(shí)全力出击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也(yě)基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度(dù)末持仓上(shàng)看，前十大(dà)重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为(wèi)其第二(èr)、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了(le)调整，减持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股和(hé)香港交(jiāo)易所(suǒ)，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而(ér)药明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年持(chí)有(yǒu)的头号重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台，但(dàn)是易(yì)方达(dá)亚洲精选和易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去(qù)年(nián)底(dǐ)这四只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的(de)第一大(dà)重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新(xīn)进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度(dù)规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千(qiān)亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水(shuǐ)。一季度(dù)末他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模基本和去(qù)年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模(mó)，位居基(jī)金(jīn)行(xíng)业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要(yào)的

　　张坤(kūn)每次(cì)在季报中都会(huì)清晰写道(dào)自己的投资思路，这一次(cì)也(yě)不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值(zhí)投资很吸引人的(de)一点是，投资者可(kě)以(yǐ)用很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)来充(chōng)分观察(chá)公司的发(fā)展，等到它们用事实(shí)证明自己的(de)成功和巨大的成(chéng)长潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资的优势之一在(zài)于可(kě)积(jī)累性(xìng)。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面(miàn)分析方法的(de)理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有这(zhè)些(xiē)都使(shǐ)投(tóu)资者未来更可能做出(chū)对具体投(tóu)资标的内在价值(zhí)的(de)准确(què)判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积累的重要性可能并(bìng)不显著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终级(jí)目标，可积(jī)累性(xìng)就(jiù)是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积(jī)累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的(de)。我们会(huì)参(cān)考(kǎo)全球(qiú)产业升级(jí)的经验(yàn)，持续(xù)做深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业(yè)的竞(jìng)争力并跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别出好(hǎo)公司是如(rú)此重要，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的(de)唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过高，在其他(tā)情形下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企业(yè)的定期报(bào)告并对财(cái)务数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的(de)核心手段之一。在(zài)定期报告(gào)中，企业的(de)所有经(jīng)营活动都会(huì)反(fǎn)映在(zài)财(cái)务数据中，定量(liàng)的数据可(kě)以(yǐ)用来检验(yàn)并(bìng)修正调研中对企业形成(chéng)的定性感(gǎn)莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义知(zhī)。如果能对(duì)一家公司过(guò)去和当前的(de)财(cái)务状况(kuàng)了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可能(néng)正(zhèng)确评判这家(jiā)公(gōng)司(sī)的未来价值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅(yuè)读了(le)年报中的(de)附注，你就(jiù)会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经历(lì)过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场(chǎng)先(xiān)生态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功的(de)模式往往没有变(biàn)化，通过(guò)深入的(de)研究(jiū)并抓住这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的(de)重要因(yīn)素，也通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格(gé)菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发(fā)双擎升级(jí)为例，一季(jì)度末该(gāi)基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位(wèi)应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升(shēng)级一季(jì)度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些重仓股均出(chū)现在该基金去年四(sì)季度末的(de)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的行业为(wèi)新科技技术(shù)演绎预测中的(de)相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端(duān)制造业(yè)资(zī)产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期(qī)、国际(jì)关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的应(yīng)用展望，资金分流可能是(shì)高端制造(zào)业相对表(biǎo)现不(bù)理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季(jì)度的(de)重仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪(dí)退(tuì)出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市(shì)场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的阶(jiē)段特点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参与(yǔ)资(zī)金(jīn)方呈(chéng)现复(fù)杂(zá)多样(yàng)的趋势，收益(yì)预期的(de)时间维度预期(qī)也(yě)呈(chéng)现分(fēn)化(huà)，因此短(duǎn)期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转换速(sù)度(dù)都会可(kě)预(yù)见地加大。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理上(shàng)提高了难度，短(duǎn)期内(nèi)基(jī)本面(miàn)估(gū)值匹(pǐ)配的压力(lì)也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三(sān)、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市(shì)场上较为知名的莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义(de)均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如(rú)何(hé)调整投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经(jīng)济基(jī)金中回顾一(yī)季度市场(chǎng)行情(qíng)时表示(shì)，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情(qíng)，居(jū)民消费(fèi)和企业投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力(lì)不强，复苏力(lì)度相比市(shì)场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的(de)欧(ōu)美(měi) 金融(róng)风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这是否只是(shì)当下复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政(zhèng)策(cè)调整决(jué)策(cè)时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经济基本面遇(yù)到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构(gòu)的(de)分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投(tóu)资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基金一季度(dù)操作不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代了(le)部(bù)分(fēn)白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持了(le)一些由(yóu)于短期基本面(miàn)一般或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在(zài)今年一季度退出该基金前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代(dài)五粮液，新进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留(liú)在(zài)前十大重仓股的贵州茅台(tái)也(yě)遭(zāo)到陈皓减持，对比上一(yī)个(gè)季(jì)度，陈皓在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度(dù)的(de)第(dì)二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特(tè)钢龙头中的(de)抚顺特(tè)钢，三只个股一(yī)季度新进前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国(guó)微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们(men)也进(jìn)行(xíng)了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命，将(jiāng)极大(dà)提升(shēng)全(quán)社会的生产效率，但客观上我们(men)当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌(diē)带来(lái)的(de)多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入(rù)研究获(huò)得超额(é)认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的其实也就是(shì)那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的不断(duàn)学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的(de)正是在每一次关(guān)键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启了与世(shì)界的(de)链接，中国(guó)在中东、南美(měi)等(děng)新兴市场获得(dé)了更多实质性(xìng)认同的声音和举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们(men)可能(néng)真的(de)只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循(xún)环。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日(rì)摆(bǎi)脱(tuō)存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少(shǎo)醒一季度(dù)持仓(cāng)基(jī)本保持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位居(jū)富(fù)国天惠基(jī)金前三大(dà)重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三大重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医学首次进入富(fù)国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高科技(jì)服务企业(yè)，通(tōng)过不断积累的(de)“大(dà)平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大(dà)样本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了(le)金域医学之外(wài)，基(jī)础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也(yě)在一季度新进富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益于生命(mìng)科学业(yè)务(wù)增(zēng)长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季(jì)度(dù)实(shí)体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了(le)明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施(shī)的一些(xiē)收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的(de)迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的(de)复苏(sū)力度还不是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在发(fā)挥(huī)作用持续(xù)的(de)进程中。更要重视的(de)是市(shì)场的整体(tǐ)估值依然(rán)处于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场(chǎng)处(chù)在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维(wéi)度(dù)，我们(men)相信(xìn)现在(zài)所面临(lín)的重重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资者当前选择(zé)承(chéng)受(shòu)市场(chǎng)波动对应的预期回(huí)报水平的是相当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时(shí)反复强调(diào)，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具备精(jīng)确(què)预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在(zài)耐心收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创造价(jià)值的实现和市(shì)场情绪在未来某个(gè)时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏(piān)好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结(jié)构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企业(yè)，有更大的概(gài)率能在未来(lái)为投资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收(shōu)益是(shì)成长型(xíng)基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投(tóu)大(dà)消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度(dù)如何调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，他(tā)又是如何看待(dài)未(wèi)来(lái)市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块变(biàn)化(huà)不(bù)大。他(tā)在景顺长城鼎益基金季(jì)报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚(jiān)持自(zì)下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其(qí)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓(cāng)，美的(de)集团新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而晨(chén)光股份退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我国经济(jì)温和复苏(sū)。海外通胀预(yù)期变化(huà)对(duì)国内资本市(shì)场(chǎng)造成(chéng)较(jiào)大扰动(dòng)。美国失(shī)业(yè)率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续(xù)更长时间(jiān)。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关(guān)系再度(dù)紧张。国内强刺激预(yù)期(qī)落(luò)空，叠加海外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正常化(huà)需要(yào)一个过程，特(tè)别是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负债(zhài)表、修复(fù)信心(xīn)。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是(shì)必然事(shì)件，消(xiāo)费今年(nián)大概率超预期回(huí)升。就近期公布的社融和(hé)地产(chǎn)数据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息过快带(dài)来(lái)的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩速(sù)度(dù)和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来(lái)的金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)更多是流动(dòng)性问题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外央行及(jí)时(shí)救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶(jiē)段我(wǒ)们认为出现(xiàn)金融(róng)危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美等(děng)发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味着(zhe)全(quán)球无(wú)风(fēng)险收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对话(huà)、加强合作的可(kě)能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了(le)继(jì)续(xù)关(guān)注整个经(jīng)济(jì)体发展状况之外(wài)，我们可以将目光更多放在(zài)微(wēi)观企业层面。可以看到(dào)很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事，经营(yíng)效(xiào)率(lǜ)提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看(kàn)微观企业变化可以让(ràng)内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人(rén)创(chuàng)造良(liáng)好收益。

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