当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题达(dá)成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫(p金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗ò)在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国财政部(bù)次日(rì)启动(dòng)非常规举措(cuò)维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗zhù)财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要(yào)满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场(chǎng)危机(jī)风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实(shí)的(de)“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅(guī)谷银(yín)行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可(kě)能(néng)会(huì)投入更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑的(de)关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石(shí)油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美国经济(jì)和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库(kù)需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析(xī)师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此轮油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数(shù)据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环(huán)境（欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产季、欧金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备持(chí)续的(de)上行(xíng)基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压(yā)力，根(gēn)据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确(què)实(shí)会(huì)限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的(de)供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内(nèi)人(rén)士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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